瑞银:上调理文造纸(2314.HK)目标价至4.3港元 评级“沽售”

时间:2020-12-16 12:47 点击:109

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  瑞银发表报告指,理文造纸(2314.HK)股价自9月11日以来累升约25%,主要受惠旺季潜在价格升势带动,该行对股份维持审慎看法,认为内地牛卡纸等进口已见上升,特别是自6月后加价后,留意到7月份进口按年升138%,而整体进口的成品占内地需求约一成。

  该行指,理文造纸在利润方面亦有忧虑,因为公司进口废纸配额到2021年后很有可能被降至零,故该行将公司2020至2022年盈利预测调整3-10%,以反映回收纸价向下的影响,目标价由4港元升至4.3港元,重申“沽售”评级。

  瑞银指出,今年首七月内地进口牛卡纸等的规模达364万吨,按年升127%,相当于去年全年净进口的113%,而亚洲其他地区复苏亦较中国慢,但随着各国开始放宽隔离措施,相信在本地纸价上升的情况下,将有更多纸进口中国。因此该行相信进口纸将会为本地纸价带来长远的结构性影响。

  瑞银表示,理文今年以来获99.3万吨进口废纸配额,按年跌28%,而基于该行与业内专家的讨论,考虑到环保方面的因素,估计包装纸生产商2021年的进口配额将被降至零,而截至9月23日,该行料进口废纸价格较本地废纸便宜约三成,故估计公司利润收窄情况将持续,现时估计今明两年每吨利润将由2019年的525港元,各跌至502及406港元。

(文章来源:格隆汇)


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